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不知说念你有没相关注刚终了的J.P. Morgan医疗健康大会，手术机器东说念主圈的龙头大哥直观外科，给出了2025年的收获单，全年营收涨21%冲破100亿好意思元，众人装机量破损1.2万台，达芬奇5更是超预期进展。

但惩办层在会上反复说起：中国市集的压力越来越大了。

品牌本事硬、口碑好，在国内市集本应该顺风顺水。但实质情况是，国产替代加上市集订价压力，外资品牌日子不好过了。

这就延长出这几个问题：1、直观外科这100亿营收，靠什么撑起来的？2、达芬奇5代，进展若何，真就无可替代？3、中国市集到底难在哪，能让龙头慌乱？

我们一个个说，先聊聊这份亮眼收获单。

伸开剩余83%不是总共手术机器东说念主都能卖得这样好

直观外科能稳坐头把交椅，在本事上无可匹敌。我们看数据。

2025年全年总营收100.6亿好意思元（初步数据，待最终审计），同比增长21%，单第四季度就拿下28.7亿好意思元，比客岁同时涨了19%，径直超出华尔街分析师的预期。

营收能涨这样多，其实是“量”跟上了。

这里的“量”是一是手术量。

全年完成种种手术320万例，同比增长19%，累计作事患者都破损2000万东说念主次了，这个里程碑数字足以评释其市集渗入率。

外洋市集也很可以，当今35%的手术都来自好意思国之外的地区，比2005年的17%翻了一倍。

二是系统装机量。

为止2025年底，众人达芬奇及Ion系统总装机量破损1.2万台，同比增长13%。

单2025年就新增1721台达芬奇手术系统，第四季度更是密集装配532台，其中新一代达芬奇5代（DV5）占比越来越高，光第四季度就装了303台，成了都备主力。

说到达芬奇5代，这确乎是直观外科的王牌居品，亦然它能稳住增长的关键。

达芬奇5代目下照旧拿下了好意思、韩、日、欧等主要市集的准入，累计装配1200台，越过1万名外科大夫都在用法，完成手术量达27万例。

最能体履行力的是运用率，在好意思国市集，它比上一代Xi系统逾越11%。

新增的力感应仪能让大夫及时感知操作力度，幸免损害组织； 波折型血管闭合器适配复杂手术场景； 3D模子及时导入能帮大夫精确定位，这些功能都戳中了临床的中枢需求。

并且不仅仅DV5，通盘居品矩阵进展都可以：

单孔系统（SP）手术量同比暴涨87%，Ion支气管镜平台聚焦肺癌早期会诊，手术量也涨了51%。

但再强的本事，到了中国市集也得濒临原土化的西宾。

直观外科CEO戴夫·罗萨和CFO杰米·萨马斯在大会上，屡次提到了中国市集的压力。

中国市集的难，“订价”和“竞争”两座大山

先说竞争，当今国内手术机器东说念主市集照旧卷成红海了，原土企业靠着高性价比居品、计策扶握和医保适配，一步步蚕食市集份额。

昔日外资品牌靠本事把持能卖高价，当今国产建树性能跟上了，价钱还低不少，病院当然有了更多遴荐。

再说说订价压力，医保控费是大趋势，不论是公立病院照旧民营机构，都越来越垂青成本。

直观外科的居品本事好，但订价偏高，在国产建树的价钱冲击下，市集拓展难度越来越大。

也正因如斯，它才推出了鼎新版Xi系统（XIR），把回收的旧建树鼎新后再卖，裁汰购置成本，挑升针对成本明锐型市集，说白了，即是思靠这套策略搪塞中国市集的订价内卷。

众人市集这样大，清除中国市集不行吗？

还真不行。2025年好意思国之外地区手术量增长21%（经责任日调理后22%），印度、韩国、加拿大这些市集进展可以，但中国四肢众人最大的医疗建树增量市集，丢了就等于丢了畴昔的增漫空间。

并且目下中国市集的手术增长率虽略高于企业平均水平，但竞争压力照旧传导到了2026年的事迹预期，直观外科把来岁手术量增长教授定在13%-15%，比往年的13%-16%略低，一大原因即是中国市集的不细则性。

其实不啻中国市集，直观外科还濒临其他挑战：

欧洲的成本压力、好意思国市集的范围效应瓶颈，还有GLP-1药物对减重手术量的冲击。

但这些都比不上中国市集的复杂性，因为这里不仅有价钱战，还有本事替代、计策导向等好多原因。

腔镜手术机器东说念主市占率

（2025年上半年）

客不雅说，直观外科的行业地位目下还很难被撼动。

1.2万台的装机，其作事、培训、数据千里淀，其他敌手短期内无法超越的；并且它一直在研发参预，2026年计算给达芬奇5代迭代分子成像、高光谱成像、辛劳手术等功能，AI本事也会进一步落地术中导航，本事壁垒很难破损。

当今国产替代节律太快，直观外科若何守住本事溢价，搪塞订价压力，是个大问题。

追念

可以说，畴昔几年手术机器东说念主市集的竞争，中枢战场就在中国。达芬奇5代的功能迭代和鼎新版Xi系统的市集下千里，能不行帮直观外科掀开市集。而国产企业这边，靠着性价比和计策上风，能不行守住市集，不好说。

注：以上内容仅供参考，不组成投资提议，本文中对官方计策的推敲解读，仅代表本平台不雅点世界杯体育，内容以官方文献为准。

发布于：山东省